新聞標題：超市業(yè)2012年策略：通脹趨于溫和 物流振興長期利好

超市業(yè)2012年策略：通脹趨于溫和 物流振興長期利好

平安觀點：

　　1. 2011年，我們正經歷行業(yè)最壞的時候。2011年，CPI持續(xù)高企，社會零售總額的實際增速明顯下降，超市行業(yè)出現(xiàn)價升量不漲的情況。中國經濟越過劉易斯拐點后，人工成本的上升趨勢已經形成，同時優(yōu)質商業(yè)物業(yè)的稀缺性使得租金成本不斷上升，使得超市的人工和租金費用率不斷上升。2011年，收入增速下降和成本上漲雙重制約了超市行業(yè)利潤增長。（上海到蘭州快運）

　　2. 通脹趨于溫和，超市現(xiàn)轉機。我們預計明年CPI將下降至4%以下，溫和通脹將導致1）消費者信心回升，超市銷量回升；2）超市板塊將獲得相對于大盤的正收益。（上海到蘭州快運專線）

　　3. 政策層面：收入改革和物流振興長期利好超市行業(yè)發(fā)展。個稅起征點上調至3500元后，約有6000萬人不需要繳納個人所得稅，若以平均3000元的工資計算，這部分人群平均每人每年可用于消費總額增加540億元，而這部分中低收入人群正是超市主力消費人群；“十二五”制定的物流政策的實施將從根本上解決物流成本中較嚴重的收費問題，推動行業(yè)供應鏈整合。（上海到蘭州特快3天）